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A股的银行股,如此低的PE,PB是什么逻辑?
我觉得银行股价格低是因为银行一个数据是不真实的,就是不良贷款率,比如银行实盈率5倍至6倍每年利润是市值的20%到17%,然而银行也只能拿出利润的25%左右出来分红,很多资金被不良贷款压住了,银行领导肯定不敢财务造假,但不良贷款却是一个可以通过某种手段降低的,因为不良贷款直接影响银行领导的政绩,而且不良贷款率的粉饰又很难有证据落实。市场又很清楚银行在不良贷款率上涂脂抹粉,所以银行股价一直比较低。
A股的银行股虽然市盈率低,但是港股银行股的市盈率更低,同一家公司港股绝大多数永远比A股便宜很多,这也是中国股市长期下跌而很少有牛市的重要原因,可以说港股天生是抑制A股上涨的毒瘤之一。
因为同一家公司在港股上市的发行价比A股上市的发行价低很多。比如中国石油在A股发行价是16.7元,上市第一天就达到48元多,而在港股上市的中国石油发行价只有1.1港元。这也是造成A股跌跌不休的重要原因。
比如中国石油从2007年刚刚上市的48元多一直跌到2019年现在的6元附近,不断创新低,对应A股从2007年的6100多点的巅峰而现在的2019年只有2800多点。
即便如此,A股中国石油的价格仍然比港股贵很多,发行价就比港股高一大截,你让A股如何上涨。
如果没有港股银行股的抑制,A股的银行股绝对不可能这么便宜,但因为有更便宜的港股银行股的存在,A股的银行股的吸引力大为降低,黯然失色。
题主在问题中所说的银行股低市盈率、市净率确实存在,但是也并不是所有银行股都是如此,就拿市盈率来看:
江阴银行:16.22倍、张家港行:15.25倍、吴江银行:13.97倍、无锡银行:11.94倍、常熟银行:10.10倍、成都银行:9.59倍、招商银行:8.2倍、宁波银行:7.78倍、杭州银行:7.1倍、上海银行:7.02倍、平安银行:6.93倍、贵阳银行:6.73倍、中信银行:6.68倍、工商银行:6.58倍、江苏银行:6.47倍、北京银行:6.24倍、建设银行:6.23倍、南京银行:6.16倍、华夏银行:5.98倍、光大银行:5.83倍、中国银行:5.75倍、交通银行:5.66倍、浦发银行:5.56倍、农业银行:5.28倍、民生银行:4.79倍、兴业银行:4.72倍
再看看市净率:
宁波银行:1.65倍、招商银行:1.62倍、张家港行:1.61倍、成都银行:1.39倍、常熟银行:1.37倍、无锡银行:1.33倍、吴江银行:1.27倍、江阴银行:1.26倍、贵阳银行:1.2倍、南京银行:1.16倍、建设银行:1.05倍、工商银行:1倍、杭州银行:0.98倍、上海银行:0.93倍、农业银行:0.9倍、平安银行:0.9倍、江苏银行:0.9倍、北京银行:0.88倍、中信银行:0.87倍、兴业银行:0.81倍、中国银行:0.8倍、浦发银行:0.8倍、光大银行:0.78倍、民生银行:0.76倍、交通银行:0.75倍、华夏银行:0.71倍
与题主说的市盈率、市净率低确实存在,但是并不是全部都是的,像市盈率也有超过15倍以上的银行企业,市净率也存在1倍以上的银行企业。
当然,大部分还是低的,主要基于传统行业,体量巨大,像总市值超万亿以上的就有4家银行股:工商银行、建设银行、农业银行以及中国银行。传统行业不比新兴行业,市场没有给出更高的市盈率。
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